9月25日，證監(jiān)會(huì)張曉軍通報(bào)了對(duì)9起案件作出的行政處罰，其中包括1宗“甲醇1501”期貨合約操縱案。
據(jù)證監(jiān)會(huì)表述，“甲醇1501”期貨合約操縱案是證監(jiān)會(huì)查處的較為典型的期貨市場(chǎng)操縱案。2014年11月14日至2014年12月16日，姜為作為現(xiàn)貨市場(chǎng)最大的甲醇貿(mào)易商，控制42個(gè)期貨賬戶，采取集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)買賣期貨合約，同時(shí)囤積現(xiàn)貨以期影響期貨市場(chǎng)行情，操縱期貨交易價(jià)格。
相較于一般的市場(chǎng)主體，現(xiàn)貨商具有明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，姜為控制多個(gè)期貨賬戶，利用優(yōu)勢(shì)地位，采取多種方式操縱期貨市場(chǎng)，性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重，因此，證監(jiān)會(huì)對(duì)姜為處以頂格處罰，同時(shí)采取了終身期貨市場(chǎng)禁入措施。甲醇1501事件去年底在行業(yè)內(nèi)影響很大，而監(jiān)管部門的通報(bào)讓事件更加清晰。
再還原下當(dāng)時(shí)的真相，這事可作為是典型的惡意逼倉(cāng)失敗案例。組織做多逼倉(cāng)的是國(guó)內(nèi)最大甲醇貿(mào)易商成都欣華欣化工材料有限公司，姜為應(yīng)為該公司負(fù)責(zé)人，而做空一方是國(guó)內(nèi)幾家有現(xiàn)貨背景的投資公司，還有些算得上期貨行業(yè)內(nèi)的大佬。
逼倉(cāng)起初還算成功，去年11月甲醇1501合約逆市反彈4%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但12月初之后形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下一路暴跌，在12月底甚至出現(xiàn)連續(xù)四個(gè)跌停的極端走勢(shì)，江西瑞奇期貨也因此穿倉(cāng)。最終結(jié)果是姜為巨虧數(shù)億元，空方完勝，從結(jié)果看姜為也算是悲催，偷雞不成蝕把米，與之前操縱股價(jià)虧損近3億還被罰300萬(wàn)的“袁海林”有的一拼，不同的是，欣華欣有國(guó)資背景，姜為虧的并非自己的錢。
此次處罰姜為給整個(gè)期貨行業(yè)敲響了警鐘。在之前調(diào)查股指期貨市場(chǎng)時(shí)，有關(guān)部門就給出了“跨期現(xiàn)市場(chǎng)操縱”這個(gè)提法，實(shí)際上，這種“操縱”在商品期貨上要相對(duì)簡(jiǎn)單容易得多，而理論上看，任何形式的蓄意逼倉(cāng)似乎都可以歸至這一范疇內(nèi)，盡管是否主觀故意有些時(shí)候并不是很容易界定。
成都欣華欣化工材料有限公司，翻查工商資料可知，這家注冊(cè)資本2億元的公司，備案信息中擔(dān)任公司經(jīng)理職務(wù)的便是姜為。
成都欣華欣化工材料有限公司有兩個(gè)股東，成都江海龍投資有限公司出資8360萬(wàn)元，成都亞光電子股份有限公司出資1.164億元。
進(jìn)一步翻查資料可知，成都江海龍投資有限公司的法人代表同樣是姜為，這家由12個(gè)自然人股東組成的公司，注冊(cè)資本共計(jì)1300萬(wàn)元，其中，姜為出資456萬(wàn)元，為第一大股東。
欣華欣公司很早就開始抄底做多甲醇期貨，并對(duì)外唱多甲醇價(jià)格，這一度令整個(gè)2014年11月份，甲醇1501期貨合約逆勢(shì)走強(qiáng)，但此后原油價(jià)格暴跌，空頭大量介入，加之交易所增加空頭套保額度，情勢(shì)便急轉(zhuǎn)直下。
欣華欣逼倉(cāng)的手段是，通過控制現(xiàn)貨貨源，令空頭交不出貨，如此一來(lái)空頭便會(huì)主動(dòng)平倉(cāng)。但這和當(dāng)時(shí)弱勢(shì)基本面有所背離，華南倉(cāng)庫(kù)一直處在脹庫(kù)的狀態(tài)，期貨不可能背離現(xiàn)貨逆勢(shì)走強(qiáng)。
隨后，甲醇期貨經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)跌停，對(duì)此，鄭州商品交易所按照規(guī)定執(zhí)行了強(qiáng)制減倉(cāng)，隨后又開出了三張紀(jì)律處分決定書，給予相關(guān)當(dāng)事人暫停甲醇品種開倉(cāng)交易的紀(jì)律處分。
法律法規(guī)是對(duì)于證券期貨操縱案界定如下：
按照刑法修正案，有下列情形之一，操縱證券、期貨交易價(jià)格，獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金：
(一)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股或者持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券、期貨交易價(jià)格的；
(二)與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券、期貨交易，或者相互買賣并不持有的證券，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量的；
(三)以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，或者以自己為交易對(duì)象，自買自賣期貨合約，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量的；
(四)以其他方法操縱證券、期貨交易價(jià)格的。
而逼倉(cāng)是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或倉(cāng)單優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)市場(chǎng)行情向單邊運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致另一方不斷虧損，最終不得不斬倉(cāng)的交易行為。一般分為多逼空和空逼多兩種形式。逼倉(cāng)是一種市場(chǎng)操縱行為，它主要通過操縱兩個(gè)市場(chǎng)即現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)逼對(duì)手就范，達(dá)到獲取暴利的目的。理論上逼倉(cāng)可算為違法，不過具體情況必然需要具體分析，這幾年因?yàn)楸苽}(cāng)被處罰的案例并不多，“甲醇1501”算是典型了。
過往的那些逼倉(cāng)事件
鄭棉1301是媒體調(diào)查報(bào)道過的另一個(gè)逼倉(cāng)事件。當(dāng)時(shí)幾路國(guó)內(nèi)資金聯(lián)合做多，利用國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)后空頭路易達(dá)孚組織不到足夠交割倉(cāng)單，成功實(shí)施多逼空。鄭棉1301合約一周內(nèi)上漲近千元，最終多空達(dá)成和解，空頭愿意給予多頭一定補(bǔ)償，雙方協(xié)議平倉(cāng)。
另外一個(gè)案例則是焦炭1501合約事件。去年12月中旬，焦炭1501合約持倉(cāng)量3萬(wàn)手，創(chuàng)交割月份持倉(cāng)新高，背后也是多空資金的巨大分歧。多頭主力包括某私募和兩家國(guó)內(nèi)外貿(mào)易商，空頭主力主要是部分江浙資本和少數(shù)現(xiàn)貨企業(yè)。多頭認(rèn)為年底港口和焦化廠庫(kù)存較底、年底冬儲(chǔ)行情都支持價(jià)格反彈，而手握70萬(wàn)噸高價(jià)外貿(mào)訂單讓多頭更有底氣；空頭也是來(lái)勢(shì)洶洶，聲稱有100萬(wàn)噸可交割貨源，而且年底資金緊張，焦炭本身也在下跌周期之內(nèi)。
當(dāng)時(shí)的情況引起了交易所和交割庫(kù)的重視，并對(duì)多空主力進(jìn)行調(diào)研摸底。據(jù)了解，多空雙方期間有過幾次溝通，最初多頭曾試過與空方協(xié)商，但被空方主力回絕，雙方各自投入資金到這場(chǎng)戰(zhàn)斗中，同時(shí)在場(chǎng)外制造壓力，市場(chǎng)一度還傳出虛假倉(cāng)單的傳言。然而，到了交割月后，一場(chǎng)大雪也讓北方低價(jià)貨源采運(yùn)受阻，空頭因貨源不足、貨源質(zhì)量問題，劣勢(shì)逐步顯現(xiàn)。此時(shí)空頭想要再找多頭協(xié)商，但多頭豈能作罷。之后焦炭1501價(jià)格連續(xù)上漲直逼1200附近，空頭被迫減倉(cāng)并臨時(shí)加大現(xiàn)貨上貨量，從盤面看空頭慘敗，不過，據(jù)知情者透露，主力多頭迫于壓力，最終也做了一些妥協(xié)。
惡性逼倉(cāng)事件在90年代的國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)時(shí)有發(fā)生，95年的蘇州紅小豆事件、96年的上海膠合板事件都是其中比較具有代表性的事情。之后，伴隨監(jiān)管制度和市場(chǎng)規(guī)則的逐漸完善，惡性逼倉(cāng)已經(jīng)非常罕見，但各類“軟逼倉(cāng)”仍屢見不鮮。不過顯而易見的是，監(jiān)管部門正在加大對(duì)這類事件的處罰力度，那些在商品市場(chǎng)癡迷資金大戰(zhàn)的主力機(jī)構(gòu)。
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